如何通俗解释流动性陷阱

流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效

流动性陷阱的现代解释：

流动性滞存主要包括：⑴、居民和企业的现金窖藏；⑵、银行的存差。

银行的存差部分可以变为国债和在中央银行的存款。国债部分可通过政府支出花出去，用于实体经济部门，而在中央行存款的部分则只能滞存于银行系统内。至于企业和居民的现金窖藏，则明显是流动性滞存。

窖藏还有另一种形式，就是当银行存差过大时，银行为减轻存款利息负担，会降低居民和企业在银行存款的利息率，进一步取消存款利息，甚至对存款收费。在银行不是通过贷款，而是直接通过存款来获益的情况下，就相当于存款者通过银行来窖藏现金，这与租用银行保险箱类似。这时，银行成了吸收资金的“黑洞”。真正的流动性陷阱就出现了。

要说明什么是流动性陷阱，就需要说明央行是如何用扩张性货币政策刺激经济。当经济萧条时，央行会增发货币，投资者会用增发货币去购买债券，由于购买债券的人增加，债券的价格上升。由于债券的价格和利率成反比，因此债券的利率会下降，而低利率刺激投资，促进经济恢复。

如果利率水平本身就很低，那么人们会预期利率在未来只会上升，而利率上涨会导致债券价格快速下跌，为了避免债券价格下跌导致的损失，投资者宁愿持有现金而不愿意去购买债券，因此无论央行增发多少货币，人们都不会用这些货币去购买债券，那么阔这种扩张性的货币政策就失效了。在利率较低的水平下，货币政策扩张无效，货币政策无法刺激经济，这就是流动性陷阱。

增发的货币之所以没被用于购买债券，是因为债券的价格过高。那么量化宽松政策就是用央行的钱去购买这些债券，以稳定债券的价格，使货币政策能够正常的发挥作用。

因此可以认为量化宽松政策是解决流动性陷阱的一种方式。

孙艳峰

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流动性陷阱是凯恩斯在他的《通论》里提出的假说，在通论出版前并没有发生发生过这种现象。

凯恩斯主张经济萧条时国家应予以干预，第一就是货币政策。凯恩斯提出，货币需求分为交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。交易性货币需求简单理解为家庭零花钱，预防性货币需求就是以备不时之需的货币，投机性货币需求就是准备用来买债券的货币，当时投资工具主要是购买债券。债券的收益率跟债券价格成反比，市场利率等于债券收益率。当国家实行宽松的货币政策，利率很低，债券的价格很高，否则有人套利。但是当人们普遍预期，利率太低了，不可能再低了，于是乎人们预期债券不可能再涨了，所以人们不再继续买债券，债券价格上不去，利率就下不来。无论央行印多少货币，人们都拿着现金准备随时捡便宜货，即货币需求弹性无限大，此时货币政策失效。以上就是流动性陷阱。

所以凯恩斯提出，既然货币政策失效，那国家来个财政政策吧，就是第二了。既然货币政策刺激不了私人投资，那干脆用政府支出这一剂药来治病吧